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回购将成热点

 

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  昨日,第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》(简称《修改决定》),对公司法第一百四十二条有关公司股份回购的规定进行了专项修改,自公布之日起施行。证监会表态,将认真贯彻落实《修改决定》,依法规范与支持上市公司股份回购行为。
  这是市场预期内的法律修订,在当前市场行情下推出有利于稳定市场提振信心。证监会主席刘士余在在做修订说明时指出,上市公司股份回购已经成为资本市场的基础性制度安排,对公司法有关股份回购的规定进行修改完善,为促进公司建立长效激励机制、提升上市公司质量,特别是为当前形势下稳定资本市场预期等,提供有力的法律支撑,十分必要。
  这份说明中提到,针对公司法第一百四十二条在实践中存在的问题,草案从三个方面对该条规定作了修改完善:
  一是补充完善允许股份回购的情形;
  二是适当简化股份回购的决策程序,提高公司持有本公司股份的数额上限,延长公司持有所回购股份的期限;
  三是补充上市公司股份回购的规范要求。
  因上述情形收购本公司股份的,公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的10%,并应当在三年内转让或者注销。
  三是补充上市公司股份回购的规范要求。为防止上市公司滥用股份回购制度,引发操纵市场、内幕交易等利益输送行为,增加规定上市公司收购本公司股份应当依照证券法的规定履行信息披露义务,除国家另有规定外,上市公司收购本公司股份应当通过公开的集中交易方式进行。
  证监会表示,此次公司法修改既立足当下,又着眼长远,针对现行规定存在的允许股份回购的情形较少,实施程序较为复杂,回购后公司持有的期限较短,难以适应公司特别是上市公司股份回购的实际需要等问题,适当补充完善允许股份回购的情形,适当简化股份回购的决策程序,适当提高公司持有本公司股份的数额上限和延长公司持有所回购股份期限,建立健全股份公司库存股制度,并补充了上市公司股份回购的规范要求。
  证监会表示,《修改决定》进一步夯实和完善了资本市场基础性制度,为促进资本市场稳定健康发展提供了有力法律支持,意义重大:
  三是有助于维护广大中小投资者权益,促进资本市场持续稳定健康发展。完善股份回购制度,增加股份回购情形,允许上市公司为维护公司整体价值及广大中小投资者股东权益进行股份回购,有利于增厚每股净资产,夯实估值的资产基础,健全资本市场内生稳定机制,促进资本市场整体平稳运行。
  今年以来上市公司回购金额上升较快截至10月2,4日,已经有566家上市公司实施回购,金额接近300亿元,已是去年全年回购金额的三倍。
  从回购类型看,股权激励回购仍占主要部分,但普通回购较以往有更快的增长。上市公司股份回购的目的主要有,减少公司注册资本;员工持股激活或股权激励计划;稳定上市公司股价;调整股份持有比例;减少在外流通股的股份数。华金证券分析师谭志勇认为,股份回购有利于优化上市公司资本结构、稳定公司控制权、提升公司投资价值和健全投资者投资回报机制等。
  数据显示,10月12日至10月23日,沪深两市新增共计180家上市公司在此期间发布回购预案或实施回购。其中金发科技回购金额最大,该公司10月22日公告,拟回购公司股份金额不超过人民币20亿元,最低不低于人民币10亿元,回购股份的价格不超过人民币6元/股,实施期限为预案通过后6个月。
  谭志勇指出,目前来看,上市公司的股份回购有助于提振投资者信心,但持续性较弱。回购金额较多的美的集团、永辉超市、均胜电子等上市公司的股票在股份回购后短暂冲高,但后续均表现较弱,显示上市公司股价主要由企业的经营基本面和市场情绪所决定。
  前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,上市公司回购主要起到三方面的作用。
  一是减少了流动股份,提高了每股收益;
  二是通过回购,产业资本对上市公司更了解,他们真金白银的回购,彰显了对公司的信心;
  三是资产负债率低的公司,通过债务融资回购,改善公司资本结构,提高财务杠杆率。
  对于企业的回购实力,不仅看账面资金,具体要看资金安排,比如是否会有债务融资回购,这样可以调整公司的资产结构。但投资者也须注意避免忽悠式回购,这方面肯定要通过加强监管解决。

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